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彩票注册送39·“同股不同权”的过去与未来

时间:2020-01-11 18:17:07 浏览量:1068

彩票注册送39·“同股不同权”的过去与未来

彩票注册送39,同股不同权制度

香港一直奉行“同股同权”制度,所有上市公司股东不论身份及持股量多寡, 其持有的每一股都享有相同的投票权(votingrights)。投票权的多少,与股东拥有股份的数量成正比例。

“同股不同权”是股份拥有不等值的投票权。在此制度下,公司一般会发行不同级别的股份,每个级别拥有不同比例的投票权。持有较高投票权比例股份的股东,一般都是公司的创辨人、早年加入公司的合伙人、主要策略性投资者或公司高层。由于同股不同权违反了公平原则,令到管理层有可能上为了自利而损害小股东利益,因此美国法制给予小股东“集体诉讼权”,表示若拥有绝大部份投票权的管理层因决策而令小股东受损,小股东可向管理层追讨赔偿。

例如GOOGLE在2004年上市便引入AB股制度,两位创办人获发行B股,其他股东获发A股,B股的投票权是A股的10倍,使两位创办人能够以小控大。其后GOOGLE再发行没有投票权的C股,用作集资用途。

  香港B股历史

香港市场过去曾有公司发行过B股,相对A股,B股的面值是A股的五分一至十分一,但两者投票权是相同。第一家发行B股的上市公司是英资会德丰,当时因大班约翰路马登因收购连卡佛及联邦地产而发行B股集资,其后连卡佛、联邦地产及会德丰船务亦发行B股。由于英资龙头洋行怡和控股等在1987年提出发行B股,以保持大股东控股地位,其后遭到李嘉诚控制的长实及和黄效法,以图以小控大。最后当时的联交所及证监处发表声明,不再批准新的B股上市,AB制亦在1989年正式废除。

曾发行或计划发行B股的公司

会德丰、连卡佛、香港置业信托、太古、格兰酒店集团、联邦地产、长实、和黄、怡和

现时太古集团是目前港股市场唯一发行B股的上市公司,太古A(19)及太古B(87),太古B的投票权与太古A相同,但股值仅是A股的五分一。

2014年阿里巴巴一度计划在香港上市,集资额达到250亿美元,公司希望以“同股不同权”的合伙人制度上市,但最后因监管机构不审批而取消,最后在美国上市,其后市场出现热烈对现有“同股同权”制度的讨论。

最近,香港证监会态度开始软化,而财政司司长更表明应容许同股不同权架构的企业在港上市集资,他认为香港股市以传统企业为主,其中金融及地产行业占本港股市市值近44%,虽然个别科技股市值占比达到10%,但增长快速的行业如制药、生物科技与生命科学、医疗保健设备等企业,在香港股市总市值中占比均只有约1%,远低于美国的44%。

港交所就“有关建议设立创新板的框架”咨询将在12月15日公布结果,将会对同股不同权带来进一步发展。当中设立不少规则以保障投资者:

上市门槛:

对于新上市的同股不同权公司、无盈利的生物科技公司,以及来港作第二上市的同股不同权公司,在市值及其他财务要求上,均会有不同的上市规定。

保护投资者措施:

设立日落条款、出售同股不同权股份会失去投票权、相关设立特定编号、投票权有上限

港交所预期明年3月向市场就修改“上市条例”作咨询,最快下半年接受同股不同权的申请。我们可以预期未来将有更多新经济股或中概股来港作第二上市,市场传出小米或成为首批在港以同股不同权上市的企业,估计小米估值达到3900亿港元,而另一热门新股陆金所亦预期在明年上市,资近390亿港元。

“同股不同权”制度的落实,也许是港股市场的一个催化剂,特别对于港交所(388)带来长远积极正面的消息。

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